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煤炭行业资源稀缺供需保驾期待煤价超预期

时间:2018-10-08 16:21:47 来源:互联网 阅读:1次
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煤炭行业:资源稀缺供需保驾 期待煤价超预期

报告要点

1、2010年供给增速将维持低位

2010年主要供给增量来源于三个因素:小矿复产,波尔多庄园大矿产能扩张以及净进口量。琨瑜之星小矿复产:山西小矿复产对市场冲击有限花种子,主要的不确定点在于蒙陕的小矿整合力度;大矿扩产:由于固定资产增速放缓以及投资利用结构的转变,万科翡翠大道我们认为产能扩张增速将达到历史低位,分煤种来看,主要的产能增量来源于动力煤;进口量:两个关键量国内外价差以及煤电谈判的形势都比今年情况要好,因此进口量将较今年有所下滑。综合测算得到2009与2010年供给增幅为7.3%和8.2%。

2、复苏预期下煤耗量或将超预期

我们认为,目前三大信号:销量,价格和进口量已经显示下游需求已明显回暖,2010年两大耗煤行业电力和钢铁需求有望超预期。电力:近期高耗电行业产能增速明显增大,相应电厂库存处于历史地位,预计未来电力需求平稳上升;钢铁:预计未来产能仍将快速释放,主要需求刺激因素来源于新开工面积同比增速增加和国际钢铁产能利用率的上升。综合测算,2010年需求增速达到8雷达测速仪.4%。

3、通胀预期和成本上升将推动煤价继续上涨

近期由于国际经济回暖,国际资源品价格明显上涨瓷器钱币鉴定,煤炭价格短期将跟随原油价格上涨,长期将受通胀因素的推动。根据相关性测算韩强工程洗车机,煤价滞后于成本1个月左右,目前行业毛利处于低位,未来将随成本上升特别是资源税改革而继续提高。

4、期待动力煤和炼焦煤价格超预期

未来动力煤的价格刺激因素来源于:煤炭企业的议价能力提升,电煤谈判形势利好煤企推高合同煤价格电玩游戏,由于资源稀缺,上涨弹性更大。

5投资策略:关注三类公司

历史上煤炭股投资机会出现在1月、4月、5月和9月3d建模。推荐关注三类股票:外延式扩张明确:如西山煤电;资源量丰富成长迅速:如中国神华、中煤能源;钢铁复苏受益品种:如西山煤电、开滦股份。

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